CEO自恋特质、企业风险承担水平与非相关多元化战略选择

摘要

本文基于高层梯队理论与行为公司金融视角，探究CEO自恋特质对企业风险承担水平的影响机制，并进一步考察该影响如何调节企业非相关多元化战略的选择倾向。研究采用多源匹配的上市公司面板数据，通过心理测量学量表重构与文本分析法量化CEO自恋程度，结合财务指标体系测度企业风险承担水平，并依据主营业务收入构成界定非相关多元化程度。实证结果表明：CEO自恋特质显著提升企业整体风险承担水平；该效应在高不确定性环境中被强化；更重要的是，自恋型CEO更倾向于推动企业在主营业务之外进入技术逻辑与市场基础均不重合的新领域，且这一战略选择部分经由风险偏好路径实现中介传导。研究为理解高管心理特质驱动的战略异质性提供了微观行为基础。