家族企业两权分离度对非效率投资的抑制机制：基于代际传承背景

摘要

本文聚焦于家族企业在代际传承关键阶段中两权分离度与非效率投资之间的内在关联，系统考察所有权与经营权分离程度如何通过治理机制、信息透明度及代理成本路径影响投资决策质量。研究基于全国性家族企业微观调查数据，采用多维度指标测度两权分离状态，并结合动态面板模型识别因果效应。结果表明，适度提升两权分离度可显著抑制过度投资与投资不足两类非效率行为，其核心作用机制在于强化职业经理人监督效能、缓解创始人情感依附导致的决策偏差，并优化战略资源配置的理性程度。该效应在传承准备充分、接班人能力认证完备的企业中尤为突出。研究结论为理解家族企业治理转型与资本配置效率提升提供了新的理论视角与实践启示。